hvwAAA上证所推出备兑权证相关问题研究

上证所推出备兑权证相关问题研究摘 要 发展我国的衍生金融市场势在必行，上海证券交易所计划推出由券商发行的备兑权证，对其相关问题研究具有重要意义。着重强调了发展备兑权证的时代背景和现实意义，并对发行备兑

上证所推出备兑权证相关问题研究 摘要发展我国的衍生金融市场势在必行，上海证券交易所计划推出由券商发 行的备兑权证，对其相关问题研究具有重要意义。着重强调了发展备兑权证的时代 背景和现实意义，并对发行备兑权证的准备工作和发展策略提出了意见和建议。 关键词备兑权证时代背景现实意义策略与建议 1备兑权证的理论分析 认股权证是一种股票衍生产品，是指发行人承诺在一定期限内，以某个指定的 价格，向持有人出售(或购入)一定数量的股票，而持有人有权利(但无义务)在有效 期内行使认股(或出售股票)权利。认股权证又分为股本权证和备兑权证。 与股本权证不同的是，备兑认股权证是由上市公司以外的第三者(一般是投资 银行)发行的，用以购买上市公司一定数量股票的权利凭证。在本质上，由于备兑 权证给予持有者在将来按照某一确定价格购买股票的选择权利，因而它本质上是一 种股票看涨期权，属于股票期权的一个变种。备兑权证一般包括以下要素:?基础股 票，它是备兑权证可兑换的对象，也称正股，可以是单一股票，也可以是一揽子股 票。基础股票一般是交易比较活跃的绩优股。?有效期限，它是备兑权证的权利期 限。在有效期限内，备兑权证持有者可随时要求 兑换成股票。?换股比率，即是兑换比率，指每一份备兑权证可兑换的正股数 量。?行使价，也称换股价，指备兑权证持有者履行选择权利的结算价格，相当于 一般标准期权的敲定价格。?发行溢价，是行使价与正股市价的比率，以百分比为 单位，是发行时备兑权证的价格。其比例通常为行使价的5%,30%不等。 由于备兑权证本身就是一种期权，其价格机制也服从于期权价格构成与变动的 一般规律。其价格由内在价值和时间价值构成。内在价值是正股价格与行使价格之 差。时间价值也就是投机价值，它随着合约剩余有效期减少而逐渐减少。与期权类