我国上市公司董事会独立性之影响因素分析[修改版]

第一篇：我国上市公司董事会独立性之影响因素分析上市公司董事会独立性的影响因素分析董事会独立性是影响董事会运行效率的一个关键因素。研究影响上市公司董事会独立性的各种因素，便于我们理解董事会的运作机制，掌

第一篇：我国上市公司董事会独立性之影响因素分析 上市公司董事会独立性的影响因素分析 董事会独立性是影响董事会运行效率的一个关键因素。研究影响上市公司董事会独立性的各种因素， 便于我们理解董事会的运作机制，掌握上市公司增减董事的动机和目的，并有利于监管部门据此做出提高 上市公司治理效率的相关规定。本文结合国外相关的研究成果，分析了影响我国上市公司董事会独立性的 一些因素。 １．公司业绩 国外的实证研究表明，当公司业绩下降时，外部董事进入董事会的概率变大，董事会的独立性可能变 强。糟糕的公司业绩可能会导致某些内部董事离职，这可能是股东或董事会的要求，也可能是ＣＥＯ保护自 己的表现。 业绩的衡量标准通常有三种：会计利润、托宾Ｑ值和股票市场收益。实证研究中还要特别注意内生性 问题：公司业绩和董事会独立性是相互影响的，公司业绩既是以前董事会决策的结果，又会潜在影响以后 的董事变动和董事会结构。内生性问题在使用横截面数据时最为明显，为了避免此问题，可以考虑时间因 素，利用综列数据进行动态研究。比如，考虑前两年的公司业绩对今年的独立董事比例的影响，或者考虑 公司业绩变化对独立董事比例变化的影响。 ２．公司规模和行业特点 一般来说，公司的规模越大，经营管理越复杂，对具有不同行业背景和经验的独立董事的需求就越大， 公司董事会的独立性也就越强。Ｈｅｒｍａｌｉｎ和Ｗｅｉｓｂａｃｈ还发现，当一个公司退出一个产品市场时，掌 管这个市场的内部董事可能离职，相应的空缺一般由外部董事填补。 公司的规模可以用股本市场价值、销售额或资产价值来表示。公司的经营复杂程度或多元化程度，通 常用公司业务所涉及的不同行业的数量来表示。 国外的实证研究成果中，关于公司规模和产业特征对董事会独立性的影响并没有一致的结论，或者结 论一致但在统计上不显著，这是样本选取的问题。但在实证研究中，我们必须考虑这些因素，把它们作为 控制变量，否则会严重影响对其他 因素的解释效果。 ３．股权结构