基于核Logistic回归的上市公司财务危机预警模型构建

第一章 绪论济发展重要力量，是国民经济中最具活力的组成部分，越来越多的投资者都在分享上市公司所创造的财富。在市场经济中，企业面对着极其复杂、不断变化的社会经济环境， 随着市场竞争的日趋激烈，市场的瞬变

第一章绪论 济发展重要力量，是国民经济中最具活力的组成部分，越来越多的投资者都在分享上 市公司所创造的财富。 在市场经济中，企业面对着极其复杂、不断变化的社会经济环境， 随着市场竞争 的日趋激烈，市场的瞬变性和不可准确预见性，加之各种内外因素，企业财务活动面 临着不确定性，财务活动的结果也会有随机性和风险性，从而导致企业可能获得收益， 也可能蒙受损失，甚至倒闭。上市公司也不例外。阳光之下必有阴影，激烈的竞争给 企业创造了更多的发展机会时，众多的危机和风险也隐藏其中。随着我国证券市场和 金融市场的起步发展，各种问题也逐渐显现，特别是上市公司财务经营质量低下，业 年在中国的证券市场上， 绩下滑，财务危机时有发生，有事甚至导致经营失败。 1998 ），这家 年就成立的 出现了第一家被特别处理（）的上市公司辽物资（ ST 0511 1988 — 年的规范化股份制改组，到 公司，经过年在深圳证券交易所上市交易，上市才 9293 年的时间就被）在上市仅仅年后就开始出现了亏损。 ，显而易见辽物资（ ST 0511 53 ，中国证券发展史上出现了历史性的一幕： 水仙股票终止上市，成为 年 PT 20014 “ ” 我国证券市场上第一只被摘牌的股票，成为我国第一家因连年亏损而依法退市的上市 公司。这一切就发生在中国证监会发布了关于暂停和终止上市相关办法后的不到两个 月的时间里，在该办法颁布前的一个月，水仙已经尽力开展了实质性的重组计划， PT 但是在此之前，水仙已经连续四年亏损了。年，沪深两个交易所发布的新版 PT 2012 退市规则，增加了净资产为负、营业收入低于 万元以及股票成交价格连续低于面 1000 的上市公司风险加剧。部分被 值等等，至此 和的公司都在可能退市的名单 STST *ST 长油公布的 上。根据年的年报，公司最终未能挽回经营颓势，年净利 *ST 20132013 润再度亏损，而在此前公司已经因为连续三年亏损而被暂停上市。 长油最终以业 *ST “ 年退市制度改 绩四连亏的方式黯然告别股市场的倒计时开始，它也将成为 A2012 ” 革以来，上交所第一家因财务指标不满足条件而退市的上市公司。根据统计显示， 2009 年间，中国上市公司共出现了，相对而言比例还是比较 年家被或是 *ST -2013 ST 144 高的，具体分布如下图所示：： 年特别处理上市公司数量分布 图 2009-2013 1-1 上市公司发生财务危机，除了使其本身陷入困境外，还会影响到其他大批的利益 相关者，对其投资者、债权人、处于同一条价值链上的上下游关联企业，甚至是相关 2 万方数据