建材行业AH建材龙头2020年三季报总结：分化之中依然有新高赛道

目录1.投资要点32020年维持水泥行业的三个独家判断5 TOC \o "1-5" \h \z HYPERLINK \l "bookmark76" \o "Current Document"三季度继续

目录 1.投资要点3 2. 2020年维持水泥行业的三个独家判断5 2.1. 三季度继续复苏态势5 2.2. 边际好于总量，水泥VS其他大宗周期品 ....................... 7 2.3. 2020Q3水泥需求恢复，量价显著增长8 2.3.1. 华东价格强势反弹，华北需求显弹性9 2. 3. 2.费用角度，三季度费用普遍上升10 3 .玻璃板块：量价齐升，弹性高展11 3.1. 量价齐升驱动企业盈利弹性展现11 3.2. 逻辑重塑：行业供给的非扩张周期，高窑龄产线成为滚动“调控 阀” 13 3.3. 行业正加速从分散走向集中，双龙头竞争格局日渐清晰 ........... 15 4 .玻纤板块：销量创历史新高，涨价渐呈超预期演绎 ............... 17 4.1. 需求逻辑确立，玻纤趋势性涨价开启 18 4.2. 2020-21年行业新增产能冲击有限，国内龙头企业市场份额有望 加 速提升 ...................................................... 19 4.3. 量价双升，龙头业绩有望持续超预期 20 4.4. 建材：进入全面复苏，也是分化时代的开启 ............... 21 5.1. 综述：行业全面景气，经营质量与成长潜力开启分化 ............. 21 5.2. 塑料管道：C端拐点确认，B端势头延续 .................... 24 5.3. 涂料与瓷砖：分化时代的预演，现金流占用有所增加 ......... 25 5.1. 外加剂：龙头保持增长势头，经营质量保持稳定 ............ 25 5.2. 东方雨虹：质与量并重，多品类快速 26 5.3. 伟星新材：C端迎来拐点，盈利能力与经营质量继续上升..…27 5.4. 北新建材：石膏板需求修复，防水整合优化 ................ 27 6.风险提示28