杠杆收购原理及其应用

杠杆收购原理及其应用杠杆收购原理及其应用【摘要】本文简要介绍了杠杆收购融资在美国的发展历程，分析了杠杆收购的特点及实施杠杆收购融资企业应具备的条件，并针对我国企业并购中极少使用杠杆收购的现状指出了实施

杠杆收购原理及其应用 杠杆收购原理及其应用【摘要】本文简要介绍了杠杆收购融资在美国的发展历 程，分析了杠杆收购的特点及实施杠杆收购融资企业应具备的条件，并针对我国企 业并购中极少使用杠杆收购的现状指出了实施杠杆收购存在的障碍，提出了相关建 议。【关键词】杠杆收购抵押管理层收购一、杠杆收购融资在美国的发展较高。在 实际操作中，一般是由购并企业先成立一家专门用于杠杆收购源于美国，它是指在 发达的资本市场上，一批投收购的组织，即特殊目的机构(SPV)，再由投资银行等 向购并资者通过投入少量的自有资金和大量举债来收购目标企业的企业提供一笔 “过渡性贷款”用于购买目标企业股权，取得成一种金融工具。它的本质是举债收 购，这些债务以目标公司的功后，以这家SPV的名义举债和发行债券，然后依照 《公司法》资产和经营收益作担保，待收购完成后，再以企业的未来现金使SPV与 目标公司合并，将SPV因购并产生的负债转移到目标流入来偿还。公司，再通过经 营目标公司偿债、获利。由此而发行的债券由杠杆收购是20世纪80年代美国投资 银行业最引人注目的于企业负债率较高以及以未来收入(或资产)作担保，因而信发 明。当时美国的许多企业匆匆扩张，收购本行业及行业外的用等级不高，被称为垃 圾债券。公司以形成跨行业的综合性大公司。然而，大规模的盲目并购3.在杠杆 收购融资方式中，投资银行等中介机构起着不非但没有形成协同效应，反而使企业 机构臃肿，造成了营运和可或缺的作用。杠杆收购通常是由投资银行安排自有资金 作管理不经济。为了摆脱困境，提高资本收益率，许多公司不得为过渡性贷款，再 由投资银行为收购方设计和承销具有高风不低价出售公司下属的非主管部门和子公 司，这就为杠杆收险性质的垃圾债券作为偿还过渡性贷款的来源，因此过渡性购提 供了大量机会。经济评论家认为，杠杆收购把企业界和金贷款安排和垃圾债券发行 成为杠杆收购的关键。由于杠杆收融界带入了“核金融”时代，直接引发了20世