家电行业半年报综述：疫情影 响逐渐消除，市场需求迎来释放

山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO., LTD.平均。随着渠道变革，线上份额占比持续加大，头部企业过去建立的渠道 壁垒被打破，倒逼企业战略升级。美的通过缩减线下渠道层级，推进

山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD. 平均。随着渠道变革，线上份额占比持续加大，头部企业过去建立的渠道壁垒被 打破，倒逼企业战略升级。美的通过缩减线下渠道层级，推进代理商转运营商， 持续降低库存'优化结构和精简大幅提升渠道效率，经营成效显著。推荐： SKU, 美的集团 过去由于消费人群的结构 主线二：公司成长与当前经济发展趋势相符。 和消费能力有限，小家电的需求主要集中在大众品类，仓“新、细分品类很难做 大，但随着收入的提升、消费用户结构的演变，消费者对个性化、颜值、健康的 附加需求明显增加，小容积、便携式产品通过对目标用户精准定位，市场份额大 幅增长。从保有量来看，跟发达国家的户均个小家电相比，目前国内小家 20-30 电保有量在件左右，属于发展上升期，距离行业天花板仍有空间。我们看 10T5 好线上品牌优势突出、重视渠道利益，在发展传统业务的同时，挖掘新赛道以提 升公司盈利能力的公司，推荐： 新宝股份、奥佳华、科沃斯 风险提示 国内宏观经济增长不及预期； 地产调控政策风险； 汇率波动大 原材料价格上涨等。