利率市场化：当前金融体制改革的新热点

利率市场化：当前金融体制改革的新热点 　利率作为金融产品的价格，是整个金融市场和金融体系中最能动、最活跃的因素。伴随着金融体制改革的进行，我国对原有的高度集中的计划利率体制进行了渐进式

利率市场化：当前金融体制改革的新热点 利率作为金融产品的价格，是整个金融市场和金融体系中最能动、最活跃的因 素。伴随着金融体制改革的进行，我国对原有的高度集中的计划利率体制进行了渐进式改革， 取得了一定的进展并逐步将利率作为宏观调控的重要工具，利率的经济杠杆作用日渐明显。 “” 随着中美、中欧入世谈判尘埃落定以及经济活动复杂性的提高，统一的利率已不能反映金 融市场上需求和供给的均衡水平。 一、我国现行利率体制的弊端 由于受传统计划经济体制的影响，我国现行的利率管理体制存在着严重问题。 第一，结构性缺陷突出。一是存贷款利率结构不合理，利率水平被人为地压得很低，存 贷利率为零或负利差，不同程度地制约了利率调节作用的发挥。二是利率结构不合理。多年 来，我们基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开，致使许多企业运用 信贷资金无风险约束机制，而且我国采取低利率的信贷政策，让银行背负着大量的改革成本， 步入经营困境难以自拔，长期下去也不利于银行的商业化经营。三是利率倒挂。国债利率高 于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。由此引出 的更为严重的问题是，尽管我国目前已经形成了包括中央银行存贷款利率、银行间同业拆借 利率、银行存贷款利率以及证弊市场利率四个不同层次的利率体系，但是并未建立起以中央 银行基准利率为核心的有效利率传导机制，使得货币政策很难通过利率传导而起作用。 第二，两种价格体系的严重错位。经过改革，尽管我国在价格领域初步形成了以市场机 制为主体的、竞争有序的价格形成及管理机制，但在要素市场领域，价格约束机制仍然比较 —— 僵化，特别是作为重要生产要素的资金，其价格表现形式利率仍然受到严格管制，不仅 弱化了利率在资源配置方面的优化引导功能，而且不利于利率作为宏观调控最重要政策工具 作用的发挥，从而导致两种价格体系的严重错位。一是在强有力的金融抑制与严格的利率管 制下，在总体上中央银行信贷规模内的资金控制价格与大部分商品市场价格调节的对立与背 离；二是在强有力的金融抑制与严格的利率管制下，在金融体制上的国家银行信贷资金的控 制价格与已开放的资金市场的市场资金价格及民间自由信贷价格的对立与背离。