债券违约对涉事信用评级机构的影响——基于中国信用债市场违约事件的分析

债券违约对涉事信用评级机构的影响——基于中国信用债市场违约事件的分 析黄小琳朱松陈关亭 中国人民大学商学院北京师范大学经济与工商管理 学院清华大学经济管理学院摘要：基于中国信用债券市场的违约事件，本文

债券违约对涉事信用评级机构的影响 ——基于中国信用债市场违约事件的分 析 黄小琳朱松陈关亭 中国人民大学商学院北京师范大 学经济与工商管理 学院清华大学经济管理学院 摘要： 基于中国信用债券市场的违约事件，本文研究发现:涉事评级机构不仅没有因为 涉及债 券违约事件而收紧信用评级标准，反而更加高估企业的信用评级水平， 并且涉及的债 券违约事件越多，高估信用评级的程度越大。但投资者通过“用脚 投票”方式惩罚了 涉事评级机构，导致其市场份额相对于非涉事评级机构出现 显著下降或者增长较低的 态势，同时涉事评级机构的信用评级意见对于降低企 业融资成本的作用显著降低。 关键词： 债券违约事件;信用评级机构;信用评级; 作者简介：黄小琳，经济学博士，中国人民大学商学院博士 后 ；Emai1:mailhxl@163. com. 馆者简介：朱松;管理学博士，北京师范大学经济与工商管理学院副教 授; Emai1:zhusong@bnu. edu. cn. 作者简介：陈关亭;经济学博士，清华大学经济管理学院副教授， Email:chengtg@sem. tsinghua. edu. cn. 收稿日期:基金：国家自然科学基金项目、 2016-07-21 （7130202371372047）