社保基金投资收益评价论文

社保基金投资收益评价论文 社保基金投资收益评价论文预读: 摘要：一、社保基金投资收益评价模型构建社保基金投资的合理性不能仅以收益率的高低作为唯一的评价标准,收益高的基金投资形式可能意味着承担更大的风险

社保基金投资收益评价论文 : 社保基金投资收益评价论文预读摘要：一、社保基金投资收益评价模型构建 , 社保基金投资的合理性不能仅以收益率的高低作为唯一的评价标准收益高的基金投资形式 ,, 可能意味着承担更大的风险收益低的基金投资形式也可能意味着所承担的风险较小收益率 , 大小无法正确反映投资组合的合理性只有对社保基金投资的风险和收益进行综合考量才能 . 正确评价投资业绩②现行对投资基金业绩的评价模型主要包括基金收益法、台尼指数、西 ,, 彭指数等西彭指数是学者们使用较多的一种基金业绩评价方法该指数以资产定价模型为基 ,,Sp.p 础构建使用标准差对基金风险进行测度其业绩指数的公式表达方式其中Ｒ是指投资 ,f,σp. 的收益率Ｒ指不考虑投资风险的利率表示衡量投资风险的标准差可以根据业绩指数 ,, 的大小对基金投资情况进行衡量较大的业绩指数表示投资的运营较为合理反之则意味着存 .,(Va) 在较大的问题为了更具体地对投资的风险收益进行衡量学者们提出风险价值Ｒ的概念 , 用于对投资组合的可能损失情况进行定量化分析也是信用风险管理中应用最为广泛的一种 . 形式 二、社保基金投资收益实证分析 1,2013 ．样本选取及说明本文使用股票市场中的社保基金投资股作为分析样本选取年我国 : 社保基金投资股前十位的重仓股票山东高速、皖通高速、中远航运、粤高速、深圳高速、 S,2013142013 西飞国际、兰铝、特变电工、太钢不锈、焦作万方等样本时间为年月日至 128,230,WIND. 年月日共计个交易日相关数据来源于数据库资料风险价值模型要求对实 ,,95% 证分析的置信度进行设置置信度选取的差异将会对回归结果产生影响本文使用的置 .2, 信度进行实证研究．样本股票收益率股票收益率是衡量股票收益的重要指标其基本的计算 .itit,Pitit,Pi(t1)i 公式其中Ｒ表示股票在期的收益率表示股票在期的收盘价－表示股票 t1.2301:3 在－期的收盘价使用公式计算的样本股票在个交易日的平均收益率见表．样本 , 股票权重以样本期间最后一个交易日的收盘价作为基准使用持股数量和收盘价相关统计数 ,, 据计算出样本股票的总市值使用个股市值占总市值的比重作为样本股票的权重计算结果见 2.4,. 表．投资组合的方差为了对社保基金投资组合的风险进行测度需要计算样本股票的方差 ,, 投资组合的风险包括单个资产的风险和资产之间的风险单个资产风险一般用方差来度量资 . 产之间相互影响的风险一般用协方差来衡量样本股票投资组合的方差协方差计算结果见表 3,. 协方差矩阵表达了不同股票资产相互之间在风险上的影响程度如果协方差值为正表示两 , 支股票之间的风险具有传染性即一支股票风险较大会导致和其相关的另一支股票风险也很 ,, 大如果协方差值为负表示两支股票之间的风险影响是反向的可以根据协方差值的正负现象 .5VaAOC 来分散投资风险．Ｒ和ＲＲ计算结果为了把社保基金投资股票收益和上证综合指 ,. 数进行对比分析需计算上证指数收益率Ｒ和方差根据上述公式计算的我国社保基金投资 95%(110)VaAOC4,4 组合和上证综合指数在置信度日和日的Ｒ和ＲＲ值见表从表计算 ,230,0002976, 结果可以看出在个交易日内社保基金的平均收益率为．上证综合指数的平均 0.003017,.Va110 收益率为社保基金的平均收益率略小于上证综合指数从Ｒ的个交易日和 ,95%13273%, 个交易日值来看在置信度下个交易日社保基金的损失值小于股票投资额的． 3092;95%10 上证指数的损失值小于股票投资额的．在置信度下个交易日社保基金的损失 10.376%,8.189%. 值小于股票投资额的上证指数的损失值小于股票投资额的即在相同条件 ,.AOC,110 下社保基金的投资风险要大于上证指数从ＲＲ值来看无论是在个交易日还是个 ,. 交易日社保基金投资的的业绩都要小于上证综合指数 三、结论 Va 参考原创论文统计数据分析，本文结论认为本文使用风险价值评价模型Ｒ和调整后评价 AOC,2013201314 模型ＲＲ选取年我国社保基金投资股前十位的重仓股票在年月日至