后股改时代的上市公司账单

后股改时代的上市公司账单　　　随着我国证券市场中股权分置的逐步解决，下一步的市场走向和动力值得关注。　　，市场较多关注于一些短期因素，如周期、海外市场的估值影响，以及一些价值重估的概念、对价水平的高低

后股改时代的上市公司账单 随着我国证券市场中股权分置的逐步解决，下一步的市场走向 和动力值得关注。 ，市场较多关注于一些短期因素，如周期、海 外市场的估值影响，以及一些价值重估的概念、对价水平的高低所相 应决定的市场价值中枢高低等，当然这些因素始终都是十分重要的； 但是，从成熟证券市场发展经验看，后股权分置下公司治理的改善将 会是推动下一步市场上扬的重要动力之一。 全流通的市场环境大 大降低了上市公司的公司治理改进成本与交易成本，降低上市公司的 利润漏出，改善上市公司的业绩，为投资者参与上市公司提供了更为 便捷的路径，从而使投资者愿意为其支付更高的溢价，从而推送证券 市场的新发展。 投资者 如何选择公司治理溢价 在成熟市 场上，公司治理规范的能促进企业价值上升，而投资者也愿意为其支 付相应的溢价，以作为自身权益保障的代价 随着公司治理与实践 的发展，投资者逐渐认识到为公司治理完善的企业支付溢价可以获得 更为长期和丰厚的回报。麦肯锡（2001）对200个代表3.25万亿美 元资产的国际投资人进行的调查结果表明，80%的被调查者认为，在 其他因素相同的情况下，他们愿意为“治理良好”的公司付出溢价； 75%的被调查者认为公司治理质量至少与公司财务指数同等重要。在 财务状况类似情况下，投资人愿意为“治理良好”的亚洲企业多付 20%-27%的溢价（例如新加坡达到了21%，内地则超过25%），愿为“治