地方政府债券的现实思考(经济体制改革投稿)

论地方债务风险与地方政府债券的发行 刘谊刘星 (重庆大学经济与工商管理学院400044) [摘要] [关键词] 平常,人们接触的比较多、也比较熟悉的债券品种恐怕是国债(即中央政府债券)、企业债券以及金

论地方债务风险与地方政府债券的发行 刘谊刘星 (重庆大学经济与工商管理学院400044) [摘要] [关键词] 平常,人们接触的比较多、也比较熟悉的债券品种恐怕是国债(即中央政府债 券)、企业债券以及金融债券。对于地方债券(或称地方政府债券)相对陌生。这是 因为,我国《预算法》第28条明文规定:“除法律和国务院另有规定外,地方政府不 得发行地方政府债券”,所以,到现在为止,地方债券市场在我国基本上还是一片空 白。但是,从国际范围看,尽管各国政府构成、地方政府的具体职责、地方辖区的人 口规模都不一样,在财政收入的筹集方式和偏好上也有所不同,但总的来说,发行地 方债券不仅是美国、日本等发达国家地方政府普遍采用的融资手段,而且也越来越 受到发展中国家的青睐。根据世界银行提供的《1992年世界发展报告》中对18个 发展中国家和地区的抽样调查来看,南斯拉夫、墨西哥、阿根廷、肯尼亚等国的州 或省政府都具有发行债券的权利。这些国家在发行地方债券市场方面已经积累的丰 富的实践经验,对我国发行地方债券具有很好的借鉴意义。 一、发行地方债券的必要性分析 虽然到目前为止我国还没有地方债券市场,但这并不意味着我们不需要这一市 场。从实际情况来看,有几个方面的事实颇值得我们注意:一是中央财政发行国债再 转贷给地方,用于地方项目建设,二是目前大量存在的也是政策所允许的、根据国家 统一安排由地方政府举借的大量外债,包括直接承借和担保的债务。三是尽管在法 律上不允许地方政府发债,但客观上已经形成了地方政府融资体系,并且产生了变相 的甚至是隐蔽的地方政府债务融资行为。这些事实说明,地方政府存在着发行债券 筹集建设资金的迫切需要,甚至强烈需求。